Akıllı Beta Yatırımının Temelinde Sorunlar Var

Piyasalar ister yukarı ister aşağı olsun, yatırımcılar her zaman oranları yenmenin yollarını ararlar. Herkes, piyasa koşulları ne olursa olsun, yatırım stratejisinin olabildiğince sağlam olduğunu hissetmek ister. Böyle bir strateji, akıllı bir beta yatırım yaklaşımıdır.

Akıllı Beta Yatırımı Nedir?

Yaklaşık on beş yıl önce Towers Watson adlı profesyonel bir hizmet firması “akıllı beta” terimini ortaya attı. Ancak, terim bundan çok önce, 1970’lere kadar uzanıyordu. İlk beta ETF’nin 2003’te piyasaya sürülmesi 30 yıldan fazla sürdü. O zamandan beri, akıllı beta fon yöneticileri yatırım stratejilerini ve metodolojilerini değiştiriyor ve iyileştiriyor.

ETF.com’a göre, “ABD piyasalarında işlem gören 1.209 ETF ile Smart Beta ETF’lerin yönetimi altındaki toplam varlıkları 1.574,77 milyar dolar. En büyük Smart Beta ETF, varlıkları 101.00 milyar dolar olan Vanguard Value ETF VTV’dir.”

Akıllı beta, bir kıyaslama endeksinden daha iyi performans gösterme girişiminde belirli performans faktörlerinden yararlanmaya çalışan gelişmiş endeksleme stratejilerini ifade eder. Akıllı beta yatırımı, esasen hem aktif hem de pasif yatırımın bir kombinasyonudur. En uygun sonuç için ikisinin en iyisini almak.

Akıllı beta, riski azaltarak, çeşitlendirmeyi artırarak ve toplam maliyeti azaltarak yatırımcılara avantaj sağlamayı amaçlar. Tüm bunlar mümkün olan en uygun portföyü oluştururken. Verimlilik ve değer, iki ana ilgi noktasıdır. Bu faktörlerin en az bir veya daha fazlası özelleştirilmiş dizinlere veya ETF’lere toplanır. Ancak, IU Einstein ve Kantitatif Uzman Nicholas Vardy’nin açıkladığı gibi… genellikle bir akıllı beta stratejisi bir ETF aracılığıyla tanıtıldığı anda çalışmayı durdurur.

Temel Sorun

Daha geçen ay, Nicholas Vardy bir makale yazdı. Zenginlik Yoluyla Özgürlük “Akıllı Beta ETF’leriyle İlgili Temel Sorun” olarak adlandırıldı. İçinde, yatırım yaklaşımıyla ilgili daha az dikkat çeken konulardan bazılarını açıklıyor.

“Bunlar akıllı beta ETF’leri momentum veya Temettü Aristokratları piyasayı yenmek için. Bu stratejilerin her biri, dünyanın önde gelen yatırım firmaları ve işletme okullarında yürütülen araştırmalarla desteklenmektedir. Yine de akıllı beta ETF’lerin gerçek dünyadaki performansı beni hayal kırıklığına uğrattı. Bir ETF aracılığıyla bir strateji tanıtıldığı anda çalışmayı durduruyor gibi görünüyor.”

Nicholas, Stanford Tıp profesörü John Ioannidis’in ‘Neden Çoğu Yayınlanmış Araştırma Bulguları Yanlış?’ adlı bir makalesine atıfta bulunuyor. İçinde Ioannidis, “birçok tıbbi araştırma makalesinde yayınlanan sonuçlar diğer araştırmacılar tarafından kopyalanamaz.Ioannidis’in mali muadili, Duke Üniversitesi’nde finans profesörü olan Campbell Harvey, “Son yıllarda en iyi finans dergilerinde tanımlanan 400 “piyasada yenilen” stratejinin en az yarısı değersizdir. Akademisyenleri herhangi bir sözde kazanma stratejisi almaya ve farklı bir dizi araştırmacıdan onu kopyalamalarını istemeye davet ediyor. Ve şansları yaklaşık 50-50, yapamayacakları. Daha da kötüsü, Harvey, akademisyen arkadaşlarının sorunu tamamen inkar ettiğini savunuyor.”

Veri Manipülasyonu

Vardy daha sonra akıllı beta verilerinin nasıl manipüle edilebileceği hakkında konuşmaya devam ediyor…

“İstatistikte, bir p değeri temsil eder bir bulgunun istatistiksel olarak anlamlı olma olasılığı – gerçek bir faktöre atfedilebilir ve saf şansa değil. Örneğin, belirli bir ilacın işe yarayıp yaramadığını veya değer stoklarının zaman içinde daha iyi performans gösterip göstermediğini gösterecektir.

Sorun şu ki: Araştırmacılar verileri – bariz veya bilinçsizce – çarpıtıyorlar. İstatistiksel olarak anlamlı bir sonuç elde etmek için kullanılan metrikleri kesin olarak seçebilir veya çalışılan süreyi ayarlayabilirler. Bu sorun için “sistemi” suçlayabiliriz.

Genç finans profesörleri, prestijli bir dergide göz alıcı bir bulguya sahip bir makale yayınlayabilir ve sadece kadro alabilirler. Sonuç olarak, kağıt üzerinde harika görünen yatırım stratejileri, gerçek dünyada genellikle başarısız oluyor.”

Akıllı Beta Yatırımı – Özet

Nicholas ve diğerlerinin de belirttiği gibi, akıllı beta yatırımını çevreleyen stratejilerin çoğu oldukça etkileyici. Bununla birlikte, akıllı beta terimi birkaç on yıldan fazla bir süredir var olduğundan, büyüsünün bir kısmını kaybetti. Akıllı beta ETF’lerin gerçek dünya performansı çoğu zaman hedefi kaçırdı.

Akıllı beta yatırımı, değer yatırımı, içeriden öğrenenlerin ticareti ve daha fazlası hakkında daha fazla bilgi edinmek için bugün ücretsiz e-postalarımızdan birine kaydolun. En iyi yatırım bültenleri sayfamızı ziyaret edin ve yatırım tarzınıza uyan ücretsiz bir posta seçin. Nicholas Vardy’nin daha fazla çalışmasını takip etmek istiyorsanız, kaydolun. Zenginlik Yoluyla Özgürlük bugün.